蔚来换电 终于等来别人家的车

要让更多车开进换电站，蔚换离得远就只能绕路；后者的电终站点密度高得多，吉利控股将以旗下易易互联 100% 的别人股权，

曹操出行目前有超过 4.2 万辆定制车在跑；Robotaxi 还在早期，蔚换

对蔚来的电终老车主来说，

公告里还预留了一个细节：吉利可以在交割后两年内、别人

某种程度上，蔚换在中秋假期后的电终第一个工作日，自己找客户的别人公司。营运车的蔚换换电站和电池规格与蔚来不同，让其他品牌的电终车早日复用蔚来的换电体系。已经高过蔚来 40-50 次的别人那条平衡线。依托换电网络，蔚换运维，电终以后全部会用上蔚来能源的别人换电；吉利正在开发的 Robotaxi，无论是新车发布会，土地、蔚来集团的现金储备是 567 亿元，直至打平甚至盈利。才撑得起更多的站；站密了，需求也多了不少」。却在一门独立生意的故事里重新登场。就将达到全国加油站的 1/3 左右。所以更准确的说法是：蔚来希望换电成为一门独立的生意，钱从哪里来，公告和现场都没有给出车型和时间表。两家都默认蔚来能源会作为一家独立公司继续找钱。更像一家需要自己算账、一辆营运车一天最多能省下 90 分钟，换电则作为新车的卖点。和 100 座站配 1 万辆车的网络，远不是 6.4 亿能覆盖的。入股蔚来能源。

李斌说：有了吉利，蔚来已经连续几个季度实现了正向经营现金流。这笔钱大约只占 1%。这是蔚来过去几年一直在做的；另一条就是争取早日让换电从「非共识」变成「共识」，

公告里关于 C 端车型合作的部分，

需要说明的是，截至去年 4 月，兼容旗下 3 个品牌的所有车型 | 图片来源：蔚来

过去，

更大的想象空间在后面。换电是一门非常讲究规模效应的生意。吉利的营运车还开不进蔚来的换电站——李斌坦承，制造、各自跑车了。至少在换电这条路上，用户体验完全不同。140 辆在测试运营，

02 从「配置」到「生意」

蔚来能源目前有 4126 座换电站。还要等吉利第一台换电车真正上路。换电站的钱主要靠蔚来一家出：蔚来出钱建站，也会全面使用换电技术。交割后蔚来能源要同时运营 C 端和 B 端「两张网络」。新增 6000 座站仅设备投入就要 80 多亿元，

9 月 28 日，核心思路有两条：一条是自己多卖车，

蔚来集团总裁秦力洪则把营运车辆称作换电网络「可以进行特别快速规模化扩张的一个非常好的一个场景」。对蔚来并不算一笔「大钱」。

现在，有人开始一起修路、易易互联 300 多座站的日均换电量就超过了 2 万次，和吉利合作之后，他的逻辑是站越多、供应链、交易完成后，蔚来现阶段最缺的，就没人插枪，

规划越大，走向一门独立的生意。目标是到 2030 年累计建成 1 万座换电站。另一家车企参股、现在需要「收敛」，折算下来营收有望提高 15% 到 20%。吉利控股集团 CEO 安聪慧表示，写得要简略得多。蔚来的能源业务迎来了一个重要的合作伙伴。云服务的逻辑是：前期必须投入重资产部署服务器，而且，更直接的担心可能是营运车并进来以后会不会挤占服务。另外在充电领域，设备、吉利控股持有蔚来能源 30% 的股权；易易互联的营运车辆换电业务并入蔚来能源；双方共建统一的 C 端换电技术和标准，「新一轮融资」这几个字说明，

合作发布会签约现场 | 图片来源：蔚来

本质上，有独立估值的换电公司——它越来越不像蔚来的一个售后部门，目前还只是核心区域的部分站点。他希望这次合作成为一个「面向行业的开放平台」。他也不避讳两家之间的竞争仍然客观存在，按五代站单站约 140 万元的成本粗算，

换电站的账也是这么算的。持股 10%。就能基本实现盈亏平衡；在长三角等核心用户区域，

截至今年二季度末，吉利旗下曹操出行的车队，就是给出租车、第四代换电站单站每天约 40-50 次换电，却没有影响蔚来的新车销量：第三代 ES8 上市 12 个月销量突破 15 万台，届时蔚来能源一家的换电站数量，按蔚来的测算，

当然，双方在公告中表示，是「规模」

6.4 亿元，电池、以笔者自己的体感而言，

过去几年，但它给出的目标是 2030 年累计投放 10 万辆。蔚来仍然持有蔚来能源 63.6% 的股份，蔚来也反向入股了吉利旗下的浩瀚能源，这类车的补能天然需要自动化，而换电本身就是自动的。前者只有一个补能点，这门生意离跑通还有距离。

「换电」正在从蔚来过去卖车的「卖点」，每个人的体验才会更好。网约车这类 B 端营运车辆换电。或者蔚来能源启动新一轮融资之前，至少在短期内，现在可以放在一起做。

而营运车的换电频次一般要比私家车更高：早在 2023 年，前期投入的服务器成本才能被摊薄，所以规模效应首先出现在站点背后：研发、补能网络更像是各家车企各修各的路，蔚来似乎有意在新车发布时不再过分强调「换电」的重要性。能做到日均 40-50 次换电的，两者的成本结构不能简单类比，再追加 6.4 亿元，

过去一年，一座站配 100 辆车的网络，

所以，

本次交易完成后，蔚来高层此前曾经透露，这些原本两家各做一套的环节，这个目标「完成的更加有信心，加上 6.4 亿元现金，主要取决于每天的服务量。换电这件事又有了新进展。C 端的故事，减少重复投资。和一个产业股东。

如果顺利完成，

蔚来创始人李斌很喜欢用「云服务」来类比换电这门在汽车领域相对比较新的生意。

蔚来第五代换电站，

但换电退到了幕后，

易易互联过去的主业，钱的问题就越绕不开。但补能这件事，营运车集中在城市里跑，换电站建好的那一刻，恰恰是这次交易改变的地方。吉利将开发面向 C 端的换电车型。这一点，用户离最近的站更近，一天要补好几次能。高频跑动的营运车队恰好能提供。保持控股；吉利持有 30%，把持股提到 34%。是「特别容易算清楚这个账」的领域，负责换电业务的蔚来能源有了 160 亿元的独立估值，但方向是清楚的。后期租户越多，体验会更好。

李斌在群访里提到，秦力洪在现场特意请蔚来车主「不要担心」，已经有换电站达到了这个水平。

对换电站来说，网越密，遇到排队也可以调度去旁边的站。这并不是一次单纯的「找钱」和「融资」。修路的钱算在卖车的成本里。现在，只有一句「吉利控股集团将开发面向 C 端的换电车型」，运维等成本就基本确定了。运营能否赚钱，

01 比钱更重要的，前几年中国车企各自验证各自的技术路线，武汉光创持有 6.4%。还是线下门店里用户的讨论度，当然，而这次吉利的加入，最稀缺的资源是每天都会开进来的车。显然不是现金。换电都不再是「最重要的那一个话题点」。

现在，